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政策微调预期融资压力博弈趋势力量投资策略精选

发布时间:2021-01-08 03:51:16 阅读: 来源:铣床厂家

短期趋势力量将主导市场

⊙国元证券(000728)

目前市场比较担心的是货币紧缩政策在什么时候会推出,三个方面的因素值得考虑:首先是经济复苏根基是不是踏实,乃至收缩货币不会对经济复苏产生影响。其次,收缩货币的根本目的是为了防止未来可能出现的高通胀,而最新的CPI数据超出预期的环比下滑以及PPI符合预期的环比进一步下滑表明价格压力目前并不大。第三,楼市和股市资产泡沫化的进一步延续程度会不会给实体经济带来伤害也将考验管理层对泡沫的忍受程度。数据考验暂告一段落,货币政策结构性调整担忧被市场所消化,本周将要面临的是中国建筑申购带来的IPO恢复以来的资金面的真正考验。

就本周来看,一方面市场到了公认的合理估值区间,另外一方面趋势力量也使得场内投资人难以克服贪婪离场。因此,短期内趋势力量将主导市场运行情绪,沪指在去年缺口下方震荡加剧是难免之事。但考虑到权重股尤其是银行股经过前期调整后有反弹要求,股指震荡上扬趋势暂未改变,而高度则取决于权重股的中报业绩预期。

政策微调预期或引发短调

⊙江海证券

对市场未来走势,我们从几个决定市场方向的根本因素进行分析:6月份经济数据和上半年经济数据基本符合市场乐观预期,但短期政策微调预期正在上升,防止过度的资产泡沫对中国经济产生负面影响开始引起各方的广泛关注,这可能在本周市场有所显现;近期市场增量资金有保障,未来资金流入规模对冲了IPO发行的分流效果。从基金发行获批速度看,我们认为管理层对目前的市场估值仍认可,并不太担心市场泡沫,通过股市财富效应带动消费等目标仍没有改变;好于市场预期的二季度业绩支持上周美股走强,而市场普遍对美国下半年经济好转有乐观预期。

在保经济增长政策持续背景下,我们认为市场中短期仍不会发生方向性改变,但政策微调预期可能会导致市场出现短期调整。但市场即使出现调整空间也会有限,短期高位震荡可能性较大。明显落后大市的板块可能会有补涨机会,上海金融中心概念和上海本地股可能成为本周市场热点。

看好蓝筹+中游两条主线

⊙银河证券

从资金面来看,一方面基金发行进入高潮,大量新增资金将是支撑市场短期运行的主要因素。另一方面央行货币政策出现微调,目前来看还不会对市场造成明显影响,但我们需要对此保持警惕并注意政策调整的累积效应;下半年我国经济增速将加快,一是下半年房地产投资和民间投资恢复较快增长,基建投资加快增长,推动投资快速增长。二是下半年出口将有所好转,对经济增长的贡献趋于上升。三是从统计角度来看存在基数效应。

沿着上述两条主线挖掘市场投资机会,我们看好“蓝筹+中游”:大量新发行的基金将继续流向蓝筹股,尤其是“央企50”、“上证50”、“上证20”等指数型基金将完全配置大盘蓝筹股,包括金融、地产、石化、钢铁等权重板块;经济探底复苏过程中,行业景气恢复将由下游逐渐向上传导,房地产、汽车产业等将从中受益,化工、工程机械、钢铁存在较好的投资机遇。

冲击去年缺口将先扬后抑

⊙湘财证券

技术方面,沪深市场中短期均线系统均呈多头排列,两市短中期仍有继续向上攀升潜力;市场方面,新股万马电缆由于上市后涨幅过大被停牌自查,这可以理解为管理层将向疯狂炒新者敲响警钟,这是管理层警示新股炒作的另一种风险提示;基本面方面,本周两市大小非解禁家数20家,比上周减少10家,解禁股份数额为35亿股,比上周减少近9亿股;国际市场方面,境外指数上周出现强劲反弹,美股可能正式摆脱熊市。

根据以上分析,我们认为,本周市场仍有继续向上攀升潜力,预计本周沪指波动区间为3100-3300点。本周沪市将冲击去年6月10日留下的跳空缺口,3300点附近将形成很强阻力,因此预计本周将出现先扬后抑格局,同时股指震荡加剧,投资者应当保持谨慎。煤炭、有色、智能电网等节能与新能源板块以及商业零售有望继续成为本周热点。

大盘股登台加大市场波动

⊙东方证券

国际热钱持续流入,仅二季度就约有878亿美元外汇资金可能进入资本市场;而在未来2到3个月内,至少还有5只指数基金有望获得发行批文,资金供给充沛局面仍将维持。但在短期内,除大小非高位加速减持外,大盘股发行导致巨额资金冻结也会对二级市场造成资金分流,市场出现波动的可能性较大。

在走强近两个月之后,大盘股表现在最近两周明显落后于中小盘股。这表明在企业盈利尚未恢复的第四象限,大盘股超额收益因缺乏支撑持续时期较短。同时说明市场在高涨情绪下不断寻找估值洼地,追踪中报有望超预期的行业和主题。我们担忧,随着有色、新能源等板块经历又一轮的估值提升,盈利全面恢复之前市场将难觅持续上扬的热点。

目前市场热点围绕三条主线展开,第一条主线是中报超预期品种;第二条主线是前期涨幅不大,具有估值安全边际的品种;第三条主线是中游产业链开始逐步得到市场认同。结合三条主线,我们近期看好钢铁、医药生物、海运、机场板块。

战略谨慎调整可能性加大

⊙中原证券

本周市场出现调整可能性在加大。1)伴随GDP强劲增长以及超常规的信贷扩张,政策收紧风险在增加。2)大量新股发行的累积效应以及大小非减持金额的急剧上升带来现实的分流压力。3)股指快速上涨后获利回吐压力正在加剧。

本期行业配置建议:电力、水务、医药和化工。配置逻辑:1)结合二季度数据从宏观角度来看,政策微调已经在实施,特别是针对信贷和房地产市场。2)从市场策略观点来看,近期我们战术看多,战略谨慎。本周我们策略观点偏空,认为市场调整概率明显上升。3)从近期市场角度来看,金融和地产受政策微调显得格外疲软,市场整体处在一个微妙阶段,谨慎一点不显得多余。

推动市场的两大因素犹在

⊙招商证券

我们认为上周公布的数据中最值得关注的是:6月份房地产新开工面积自2008年7月份以来首次扭转同比负增长局面,意味着房地产业的复苏已经不仅仅停留在房屋销售层面,对激活经济领域内的其它行业如钢铁、机械、化工、煤炭等意义重大;6月份居民户储蓄存款增速比上月回落近一个百分点,表明居民部门资产配置向风险资产转移过程仍在持续。目前经济周期仍处于货币释放快于物价回升的复苏阶段,所以货币正缺口在进一步扩张,显示流动性供给高于实体经济需求状况在进一步加大而不是减弱。

推动市场的两大基本因素即经济复苏和流动性仍然健在,而且以地产开工为标志的先导行业扩散效应正在拉开帷幕。房地产投资增速触底回升3-6个月后,钢铁、化工等行业景气开始复苏;而钢铁、化工等高耗能行业筑底复苏后一个季度左右,煤炭行业的景气回升将更趋明显。因此短期内中上游行业的活跃度仍有望延续,行业配置方面我们建议仍然要偏重弹性较大的中上游行业如钢铁化工、煤炭有色等,同时坚持持有地产与金融。上周行业研究员推荐的公司中,我们建议关注新兴铸管(000778)、开创国际(600097)、安琪酵母(600298)和美的电器(000527)等。

仍有进一步泡沫化的冲动

⊙国金证券(600109)

在经济复苏预期加强和流动性依然充裕背景下,将催生复苏型的泡沫。在理性估值基础上,按照2010年继续增长25%来计算,市场3300点将对应PE为20x,PB为3x的合理估值。但市场可能仍然会有进一步泡沫化的冲动,利润增速高点在季度分布上很可能出现在2010年一季度。对处于泡沫阶段的市场,可能会将短期利润增速简单的看作是长期可持续增速,并且给予相对较高的估值,从而将泡沫推向较为危险的境地。

投资主线——经济复苏。下半年行业轮动的顺序可能为:中游——上游——下游,三季度还是以中游配置为主。目前一些中游行业估值水平出现了明显上升,我们相对比较看好钢铁,同时建议加大对化工行业的关注力度。在中游逐步演绎基础上,对上游的煤炭和有色也应当予以关注。

投资主线——资产价格泡沫。过于宽松的货币环境是资源、资产价格的重要推动因素。在内外部流动性继续发酵情况下,资产价格仍然会受到很大支持,那么受益于资产价格膨胀的行业是值得以较长视角持续关注的,主要有银行、地产、保险、券商等。

投资主线已悄然发生改变

⊙联合证券

流动性充裕、景气回升明显、通胀处于低位,估值处于均值下方,股票市场投资时钟仍处于正向区域。但是资产价格飙升也促使央行等政府部门开始关注“资产泡沫”,政策微调预期愈演愈烈,防止银行体系资金过度流向资产市场成为大概率事件,政策驱动资金将进入实体经济。因此虽然股票市场向上趋势没有改变,但投资主线已经悄然发生改变。一季度的投资主线是流动性,二季度投资主线是通胀预期,三季度投资主线将是景气复苏。

投资主线:金融、钢铁、地产、机械设备、煤炭、有色。1、从投资时钟来看,目前流动性周期逐步进入上升后期,经济增长周期将逐步进入回升中期,通胀逐步从通缩压力逐步进入通胀初期。因此三个月配置结构为:投资驱动的中游优于周期性消费与服务,周期性消费服务优于上游大宗商品,而上游优于非周期消费类的下游。分结构来看,产能利用率高的行业优于产能利用低的行业。2、从未来新的变化来看,关注美国经济触底回升带动的科技股和原材料价格的大幅上涨。3、超配主线一:房地产投资驱动的建筑钢-机械、商用车-板材-焦煤产业链;超配主线二:金融、地产;超配主线三:有色。

不利因素可能集中显现

⊙渤海证券

中期来看,我们维持股指继续盘升的大趋势,但短期而言市场调整的不利因素有可能集中显现。当前管理层正试图通过IPO融资规模大小来缓和市场上涨节奏,可以预见如果中国建筑的发行不能让快速上涨的股指暂时停歇,后面将会有更大规模的红筹H股回归。因此,我们认为本周市场调整的可能性很大。

市场热点方面,市场热点正由“二八”阶段性转向“八二”,即蓝筹股群体进行整固时中小市值个股将重新活跃。上周调整充分的新能源板块已经明显开始活跃,预计本周还将有较好机会;而中报陆续披露将使业绩大幅预增的上市公司受到资金关注,同时我们继续看好受益于世博召开与上海国资整合的上海本地股。

中国建筑发行将加剧震荡

⊙国海证券

本周超级大盘股中国建筑的发行将成为影响本周大盘走势的重要因素。从此前发行的几只新股来看,每户平均资金基本稳在13万元左右。预计网上申购中国建筑户数会超过四川成渝,估计在400-500万户之间。如果将申购账户数量和每户打新资金都取预测的平均值,那么中国建筑的网上申购资金或将为6750亿元。若中国建筑发行价在4元/股左右,按其网上发行方案,72亿股即融资288亿元,这样一来,6750亿元申购资金的网上中签率将高达4.27%。如此高的中签率对二级市场的资金具有相当的吸引力,因此中国建筑的发行将对本周二级市场资金构成资金分流压力,本周大盘震荡加剧难免。但蓝筹股仍然肩负护驾任务,故大盘震荡调整空间也较为有限。

考虑本周大盘震荡将会加剧,故本周围绕三大主线进行选股:(1)滞涨且有业绩支撑的个股存在轮动补涨机会;(2)中报业绩预期主导近期热点演绎,一些中报“超预期”增长个股有望走强于大盘;(3)中国建筑发行可能会给相关建筑类股带来一定的交易性机会。具体个股有:华孚色纺(002042)、隧道股份(600820)、益佰制药(600594)、敦煌种业(600354)。

仍然保持震荡走高格局

⊙山西证券

中国建筑IPO启动消息披露当天并没有引起指数大幅波动,可见当前市场在3000点左右承接力度较强,做多力量依然占优。

6月份房地产新开工数据创半年来新高,房地产上下游行业复苏有望提前。钢铁仍有一定上行空间,可积极关注;铝类公司近期开工率也基本达到了历史平均水平,业绩恢复较快,短期可作重点关注;伴随着两市每天3000亿元的天量成交,券商业绩有保障,同时经纪业务占比较大的公司业绩弹性更大;美元指数跌破80诱发了能源和有色金属价格活跃,煤炭和有色板块存在交易性机会。

近期全球股市走势验证了“欧美股市→亚洲股市→香港股市→沪深股市”的传导过程,美股反弹带来港股反弹,也基本封杀了A股下跌空间。在流动性充裕环境不改条件下,A股仍将保持震荡走高的运行格局。

上涨概率大但已临近高点

⊙长江证券(000783)

上周舆情都保持在70以上振幅不大,分歧也较小。根据历史经验,本周依然是上涨概率较大。

在尚未进入调整期前,近期市场热点仍是围绕房地产景气相关行业来展开,但就目前房地产行业是否出现景气高点出现分歧。从土地出让和房价情况来看,房地产行业仍在走上行趋势,各家企业加快了拿地速度,这意味着在一个开工周期后房地产供给将加大。不过目前的房价上涨速度过快明显抑制了刚性需求,取而代之的是投资性需求的恢复。当前可能是房地产供需矛盾最突出的时期,部分资金可能从房地产流出转向和开工率提高相关的行业比如化工和有色金属、钢铁。我们对于通信、新能源和军工等非周期类行业也依然维持看好,尤其在市场临近反弹高点过程中这些资产将受到追捧,在进攻的同时我们必须考虑三季度的防御。

最看好金融有色金属煤炭

⊙国信证券

7/8月份最看好的三个行业依次为金融、有色金属、煤炭。同时坚持对消费(食品饮料、家用电器、商业贸易、医药生物)和相对估值偏低的交通运输、水电等行业的标准配置。主要理由与逻辑:(1)息差拐点、估值洼地、流动性泛滥、欧美经济回升等利多因素将支撑金融尤其是银行板块上涨,进而推动指数繁荣。(2)在三季度的固定资产投资淡季中,目前仍然表现出淡季不淡特征的仅剩下钢铁以及其上游产业链中的焦煤。在房地产投资见底回升带动下,钢价和焦煤价格短期仍然具有上升动力。(3)有色金属等资源板块面临的利多因素在于两点:宽松的货币政策、美国经济7/8月份将结束衰退,全球经济全面复苏预期形成。(4)消费和部分相对估值偏低的行业由于没有季节性利空因素干扰,随着市场好转,估值洼地的吸引力将始终存在。

不排除出现200点的调整

⊙中信建投

我们有理由相信,下半年在经济不断复苏过程中,经济微观主体在盈利方面将得到明显改善,从而对市场形成利润支撑。在流动性依然充裕的大背景下,微观经济主体利润的逐步实现将极大降低目前市场的估值水平,从而为下半年市场行情的演绎提供依据,未来经济复苏之路有望成为行情演绎之路。

目前市场站上了3200点,而相关驱动因素、上涨趋势依然没有改变,充分反映出市场强势。但我们也应注意到,成交量的放大显示出市场分歧已经开始出现,结构性品种的调整似乎正在进行。特别是在中报披露过程中,盈利状况与前期预期的差异、中报披露时间等因素都会使某些个股出现一定震荡。此外,上市公司的融资计划也会对个股形成一定的冲击。我们判断,未来一段时间市场将更多呈现出震荡走势,不排除出现下跌200点左右的调整。

政策微调融资加快有隐忧

⊙太平洋(601099)证券

上周四国家统计局公布了上半年宏观经济数据,上半年的宏观经济数据显示中国经济复苏势头没有发生改变,但经济复苏基础并不牢固,上半年的成绩主要是靠国家投资拉动取得的。上证指数在上周四盘中放量冲突3200点后尾盘跳水最终失手,全周股指呈现冲高回落趋势。市场热点依然有序轮转,煤炭、有色金属和业绩超预期增长的个股

本周策略:政策微调转向预期和新股发行速率加快是当前市场的两大隐忧,在大趋势未发生改变之前,良好的业绩预期让我们仍对未来行情保持谨慎乐观。当前对待股市的态度我们总结成十二个字:保持耐心、顺势而为、适度理性。投资策略上关注电解铝、建筑相关的化工品以及工程机械这三个板块的补涨机会。

大盘股发行造成短期压力

⊙光大证券

我们认为:(1)目前宏观经济加速复苏,即每个月的工业增加值同比增速都比上一个月高,每季度的GDP同比增速都比上季度高;(2)预期下半年经济增长仍然依赖投资;(3)6月份CPI和PPI的暂时降低不影响经济复苏前景,而是说明经济复苏和流动性还在向最终产品和消费品传导;(4)A股中长期上涨趋势不变,但是对行业配置进行微调。

总体上看,1、目前经济正在加速复苏,形势一片大好;2、未来半年流动性充裕;3、对上市公司业绩持乐观预期。因此,我们认为,虽然最近中国建筑等大盘股IPO可能给大盘造成调整压力,但是中长期内A股市场上涨趋势不会改变。在行业配置上,我们对7月上旬的配置进行了微调,仍然给予房地产、金融、有色、汽车板块超配,但是调高了化工、黑色金属、水泥等中游行业的配置。

上升通道完好 需要整固

⊙广发证券

从板块和个股估值来看,每个板块几乎都被炒了几遍。估值不断提高实际上是“泡沫”不断膨胀过程,就如同啤酒,没有泡沫的啤酒不是好啤酒,但如果全是泡沫就会溢出来,以至于杯中实际留下的酒水就少了,自然喝到嘴里的啤酒也就不多了,所以溢出啤酒杯的泡沫不实惠!实际上最近市场似乎又到了难以赚钱的阶段,每天是有不少个股涨升,但对多数投资人来说,也只是“口惠实不至”,热闹大于实惠。

至于短期,上升通道仍保持完好,个股板块间的不同运行周期决定了有一部分品种仍将继续上行,同时也有一部分品种将展开中级调整。市场将在其不同运行周期的板块间制造炒作机会,所以从实战角度来说,捕捉不同周期的板块轮动是保证收益率的基本思路。从分时动力系统指标来看,大盘需要继续整固。考虑到本周将有中国建筑发行,其对市场的资金压力将不排除本周出现调整走势。

短线借利好数据继续冲高

⊙民生证券

市场继续走强,主要动力来自近期公布的相关经济数据。首先是货币发行与信贷数据超市场预期,缓解了市场对流动性微调的担心;其次是二季度GDP以及投资、消费、出口等宏观数据环比大幅增长,基本面回暖速度超预期,经济对市场的支持力度加大;再次是工业增加值与国有企业利润等中观数据,表明上市公司的经营环境有了较大改善。短期市场在流动性和二季度经济数据推动下将继续冲高。

在投资策略方面,短期遵循指数看流动性,板块看基本面的思路。在基本面改善和中报公布环境下,基本面对市场结构性变化的敏感性将加强。投资者可密切关注医药、煤炭、军工、信息、机械等中期业绩逆势增长板块以及行业近期拐点比较明显的钢铁、建材等中游行业。

看好大宗商品相关板块

⊙中金公司

目前美国市场对“无就业贡献的复苏”展开了热烈讨论,这一讨论表面上看似乎与A股市场没有太大关系,但其实质的影响也值得A股市场关注。近期随着美国官方失业率数据高达9.5%,市场对此的讨论更是升温。结合美国副总统拜登前不久承认白宫对就业形势相对乐观的“误判”,可以理解为美国政府在降低民众对就业问题的预期,但同时我们也不能排除美国白宫其实是在通过舆论方式影响美国货币政策走势的可能性。在上一个周期中,美国经济在复苏之初呈现的也是“无就业贡献的复苏”。7月21日美联储主席伯南克将在国会举行中期听证会,在此次听证中伯南克对于就业及货币政策未来走势的判断将值得关注。

总体上,“无就业贡献的复苏”意味着市场可以继续预期美国宽松货币政策将持续一段时间,美元相对弱势可能继续,而大宗商品价格在短期内仍将获得支持。虽然A股大宗商品相关板块上周已经有一定涨幅,但如果国际大宗商品价格在宽松货币政策预期下维持短期强势,将对A股相关板块继续形成支持。所以我们在短期内依然看好大宗商品相关板块,包括铝、铜、煤炭(特别是焦煤)等相关板块的表现,重点推荐个股中国铝业(601600)、焦作万方(000612)、江西铜业(600362)、西山煤电(000983)。

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