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华鲁恒升业绩超预期醋酸维持高盈利今时

发布时间:2019-09-29 21:16:48 阅读: 来源:铣床厂家

华鲁恒升业绩超预期 醋酸维持高盈利

公司发布三季报,1~9月实现营业收入71.6亿元,同比增长20.0%;归属于上市公司股东的净利润6.2亿元,同比增长91.4%,EPS0.65元,业绩略超我们此前预期。

公司第三季度实现营业收入24.6亿元,同比增长5.8%;归属于上市公司股东的净利润2.1亿元,同比增长55.6%;单季度EPS0.22元。

三季度检修对业绩影响不大,醋酸等产品维持高盈利

公司第三季度收入和利润水平环比二季度基本持平,尽管8月份有为期20多天的装置检修,但我们认为整体来看对业绩影响不大,因为此次检修的主要为老厂区部分尿素和DMF装置,而其他盈利能力较好的醋酸等产品并未受到检修影响。

国内尿素价格从13年初持续下跌至14年5月,整个行业已处于大规模亏损之中,6月份以来尿素价格触底回升,当前山东地区价格维持在1550~1600元/吨之间,相比今年最低点时已反弹约200元/吨,整体来看随着供需逐步改善预计明年行业盈利情况将好于今年。公司尿素年产销量约160万吨,据测算尿素每涨价100元/吨,将增厚公司EPS0.14元左右。

今年以来醋酸市场景气是推动公司业绩增长的重要原因。公司现有醋酸产能50万吨,据测算醋酸价格每上涨100元/吨,将增厚公司EPS0.03~0.04元。醋酸价格从今年3月份以来已上涨800元/吨以上,三季度仍处于相对高位,预计目前公司醋酸毛利率仍在30%以上。

同时10万吨环己酮和10万吨三聚氰胺项目的投产对公司三季度营收也有一定贡献,后续还有60万吨硝酸项目以及投资28亿进行的固定床合成气装置改造项目,将为公司未来业绩增长贡献增量。

维持 增持 评级

由于三季度业绩超预期,我们上调公司14~16年EPS预测分别至0.86元、0.99元和1.09元,维持 增持 评级。

风险提示:尿素、醋酸等主要产品价格下滑。

投资者可以对华鲁恒升进行关注,从而进行有利投资。

南方财富网微信号:southmoney

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